Od ledna 2018 mohou investiční zprostředkovatelé nabízet pouze dluhopisy s prospektem
Novela ZPKT
Dne 14.7.2017 vešla v platnost novela zákona č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu (ZPKT), která s účinností od 3.1.2018 mění rozsah investičních nástrojů, které smějí distribuovat investiční zprostředkovatelé a jejich vázaní zástupci.
Uvedená novela ZPKT zakazuje investičním zprostředkovatelům nabízet klientům akcie a dále dluhopisy bez prospektu cenného papíru. Nabídku konkrétních akcií či akciových portfolií mohou zprostředkovatelé nahradit nástroji typu ETF či akciovými investičními fondy. U dluhopisů to bude složitější. Nyní se investiční zprostředkovatelé a jejich vázaní zástupci podílejí na umístění stovek emisí s i bez prospektu ročně. Po novele zákona budou moci v jejich nabídce být pouze dluhopisy se schváleným prospektem České národní banky (ČNB).
Nově IZ jen s prospektem
Neprospektovaných emisí dluhopisů je v Česku každoročně vydáváno několik stovek, dluhopisů s prospektem je v tuzemsku ročně vydáno jen několik desítek.
Zdroj: Registr prospektů ČNB
Mnoho emisí dluhopisů, zejména renomovaných emitentů, umísťují banky bez dalších finančních zprostředkovatelů. Pro ně se nic nemění a zdrojem upisovatelů budou zejména jiné finanční instituce, jako např. investiční fondy, penzijní fondy a movití privátní investoři.
Emise menších a středních společností, zpravidla v ranné fázi rozvoje, umísťují obchodníci s cennými papíry ve spolupráci s investičními zprostředkovateli a jejich vázanými zástupci. Doposud mohli investiční zprostředkovatelé umísťovat jakékoliv dluhopisy, nově to budou již pouze ty s prospektem.
Náklady na prospekt a délka zpracování
Pokud tedy budou emitenti chtít pro umístění svých dluhopisů využít i investiční zprostředkovatele, budou si muset vždy (i u malých emisí) nechat vyhotovit prospekt cenného papíru a nechat jej schválit ČNB. Tento postup bude finančně náročnější a časově delší než u emisí bez prospektu. Kompletní emise dluhopisů bez prospektu zpracovaná právními poradci stojí okolo 100 tisíc Kč. Vypracování prospektu stojí v řádu statisíců, dle složitosti struktury emitenta a oblastí využití prostředků. Emitent musí k prospektu doložit 2 poslední účetní závěrky ověřené auditorem. Příprava prospektu zabere minimálně 2 měsíce a schvalování prospektu na ČNB dalších 2 až 4 měsíce.
Regulace veřejného nabízení dluhopisů
Legislativní změny povedou k omezení nabídky investičních nástrojů na straně investičních zprostředkovatelů. Na straně malých a středně velkých emitentů dluhopisů povedou změny k nutnosti (vhodnosti) opatřit si prospekt cenného papíru, jedině jeho schválení umožní následně umístění dluhopisů prostřednictvím investičních zprostředkovatelů.
Veřejná nabídka dluhopisů je vysoce právně regulovaná oblast pod dohledem ČNB. Doporučujeme všem emitentům a distributorům postupovat při veřejné nabídce obezřetně a postup konzultovat s právními poradci. V případě nedodržení pravidel veřejné nabídky cenných papírů hrozí jak emitentům, tak i distributorů vysoké sankce od ČNB. Že jsou tyto sankce v rámci rozhodovací praxe skutečně ukládány je možné dohledat na webových stránkách ČNB. Sankce se pohybují v řádu statisíců až jednotek milionů korun.
SCHEJBAL & PARTNERS
Poskytujeme právní služby se specializací na korporátní právo, cenné papíry a finanční služby. Umíme založit platební instituci, obchodníka s cennými papíry, nebankovního poskytovatele úvěrů, investiční společnosti či fond, licence ČNB tzv. na klíč. Emitentům zajistíme veřejné i neveřejné emise cenných papírů, včetně prospektu. Komplexní právní podpora v oblasti korporátního práva.
Více informací na:www.akschejbal.cz/
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz