Prodeje státních dluhopisů v posledním letošním čtvrtletí výrazně vzrostou (Komentář)
Ministerstvo financí oznámilo, že se v říjnu pokusí
prodat dluhopisy za 24 miliard korun a pokladniční poukázky v předběžném objemu
10 miliard korun. Tento vývoj je v souladu s naším očekáváním:
zatímco ve druhém a třetím čtvrtletí byla aktivita ministerstva na dluhopisovém
trhu nízká, ve čtvrtém čtvrtletí bude muset přidat. V listopadu totiž bude
splatný starý dluhopis za 70 miliard korun, který bude nutné refinancovat.
Ministerstvo tak podle našich odhadů bude muset během posledních tří měsíců
roku prodat nové dluhopisy na primárním trhu právě za 70 miliard korun. Pro
porovnání, v Q1 17 byly prodeje dluhopisů v aukcích 105 miliard, v Q2
17 jen 22,8 miliardy a v Q3 17 je odhadujeme na 21 miliard korun.
Do hry se také vrací pokladniční poukázky. Jak jsme očekávali, všechny poukázky prodané v uplynulých měsících jsou splatné do konce září. V důsledku tak bude moci ministerstvo vykázat na konci třetího čtvrtletí pokles státního dluhu oproti Q1 a Q2, a to zřejmě na stejnou úroveň, jako byl dluh na konci loňského roku. Státní dluh se totiž monitoruje převážně po kvartálech (či rocích).
Na září sice ministerstvo jednu aukci poukázek chystá, k té dojde ale až poslední pracovní den v měsíci, tedy v pátek 29. září. Prodané poukázky ale budou vydány až první pracovní den v říjnu, a teprve tehdy zvýší zadlužení státu.
Vyšší prodeje dluhopisů spolu s utahováním měnové politiky ČNB a dobrou kondicí české ekonomiky by se měly podle našich odhadů postupně promítnout do růstu výnosů. V příštích měsících státu ještě pomůže solidní poptávka spojená s blížícím se koncem roku (efekt Rezolučního fondu). V roce 2018, kdy očekáváme další růst prodejů dluhopisů, by už výnosy měly dále růst. Ve druhé polovině roku 2018 by měl desetiletý výnos dosáhnout 1,55 %.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Přečtěte si také
Poslední zprávy z rubriky Dluhopisy:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz