Pegas Nonwovens (V revizi) - Solidní hospodářské výsledky; doporučení dáváme do revize (Komentář k výsledkům)
Textilka Pegas Nonwovens reportovala poprvé výsledky hospodaření v českých korunách. Společnost vykázala velmi solidní údaje díky spuštění nové linky a vyšším cenám polymerů. Management potvrdil svůj výhled na letošní rok.
Fakta a události: (1) Objem produkce v prvním čtvrtletí dosáhl 27 067 tun, což meziročně znamenalo zvýšení o 6,8 %. Za tímto vývojem stála výroba na nové lince ve Znojmě. Oproti předchozím kvartálům byl však mírně nižší zejména z důvodu plánových odstávek. Za pozitivum lze označit rostoucí podíl výrobků určených pro hygienu k 87,8 %, který vzrostl z 84,9 % za Q1 17 a 87 % za celý loňský rok. (2) EBITDA meziročně vzrostla o 7,6 % na 327 mil. CZK a EBITDA marže dosáhla 22,4 % (+2,2 pb y/y), což je v souladu s očekáváním managementu, který zároveň potvrdil svůj výhled na letošní rok pro EBITDA v rozmezí 1,22 až 1,38 mld. CZK.(3) Investice v prvním čtvrtletí dosáhly 86,1 mil. CZK, z čehož 57,8 mil. CZK připadalo na rozšíření výrobních kapacit, zbytek činily běžné výdaje. Letošním klíčovým projektem je výstavba závodu v Jižní Africe. V únoru byly dokončeny hrubé zemní práce a stavební část by měla být hotova začátkem příštího roku. Komerční provoz nové linky byl měl být zahájen v druhém čtvrtletí 2019. Letošní celkové investice by neměly přesáhnout 1,05 mld. CZK. (4) Zadlužení společnosti se oproti konci 2017 snížilo, když hodnota čistého dluhu klesla ke konci března o 3,5 % na 4,8 mld. CZK. K ukazateli EBITDA činil poměr 4,01 (4,37 na konci loňského roku). K jeho budoucímu snížení by měla přispět i nulová dividendová politika, kterou by měla schválit červnová valná hromada. (5) Finanční výsledek byl negativně ovlivněn dalším oslabením dolaru, což vedlo k nerealizovaným kurzovým ztrátám souvisejícím s přeceněním rozvahových položek denominovaných v EUR, a to zejména ve vztahu k vnitropodnikové půjčce dceřiné společnosti v Egyptě. Úrokové náklady byly o 6 % nižší díky posílení kurzu koruny, jelikož úrokové náklady jsou v převážné míře denominovány v euru.
Budoucnost společnosti na burze: Podíl společnosti R2G Rohan Czech v současné době činí 88,49 %. Pozvánka na valnou hromadu, která se bude konat 15. června, neobsahuje návrh na stažení akcií z burzy. Usuzujeme tak, že majoritní vlastník s žádnými změnami ve výši svého podílu zřejmě aktuálně nepočítá. Zbývající podíl by tak měl být nadále volně obchodovatelný na Prime marketu pražské burzy.
Potenciální dopad na cílovou cenu a doporučení: Akcie Pegasu v dnešním obchodování rostou o necelá dvě procenta. Doposud jsme drželi na akcie firmy prodejní doporučení, kdy jsme počítali s jejich odchodem z burzy a popřípadě vytěsněním minoritních akcionářů. Pozvánka na valnou hromadu žádné takové kroky nenaznačuje, proto dáváme naše doporučení do revize. K aktualizaci našich odhadů společně s novým doporučením a cílovou cenou přistoupíme po červnové valné hromadě.
Rizika: Odchod akcií z burzy se zdá být v současné době méně pravděpodobný. Důležitý bude pro nás zápis z valné hromady, zda akcionáři budou či nebudou diskutovat možnosti, jak naložit se zbývajícím volně obchodovatelným objemem. V hospodaření společnosti za největší aktuální riziko považujeme nestabilitu cen polymerů, mimořádné odstávky linek, popř. neočekávané události, které by vedly k pozastavení projektu v Jihoafrické republice.
Očekávané události: Valná hromada akcionářů se uskuteční 15. června 2018. Výsledky hospodaření za druhý kvartál letošního roku by měly být oznámeny 23. srpna 2018.
Tyto zprávy pro vás vytváří Investiční bankovnictví KB.
Výsledky firem - tržby, zisk
Poslední zprávy z rubriky Akcie v ČR:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz