Patria (Patria Finance)
Investice  |  19.07.2018 17:43:46

Summary: IBM svými čísly příliš nenadchl

Někdejší průkopník ve výrobě osobních počítačů IBM zveřejnil čísla, která nás osobně moc nenadchla. Tržby se nadále posouvají líně vzhůru (+4 % yoy) na 20 mld. USD, kde je očekával i trh. Hrubá marže se opět zúžila, nyní na 46,5 % (-70 bps yoy), čímž podstřelila konsensus o půl procentního bodu. Důvodem byla změna produktového mixu, k čemuž se vrátíme za chvíli. Pokles provozních nákladů však pomohl čistému zisku na akcii, jenž poskočil o 4 % yoy na 3,08 USD (+0,04 proti konsensu).

Co nás tedy na výsledcích tak odradilo? Opět je to především skladba růstu. Tržby táhly nahoru opět prodeje hardware v divizi Systems (+25 % yoy), které jsou definovány jistou cykličností. Naproti tomu perspektivní divize jako Cognitive Solutions, která se soustředí na vývoj v oblasti strojového učení a Cloud Platforms, která poskytuje komplexní cloudová řešení, se opět meziročně téměř nehnuly. Obzvlášť odečteme-li měnové pohyby (konkrétně -1,5 % a +0 %). To by samo o sobě nebyla až taká tragédie, jenže když uvážíme, že i v době silného růstu divize Systems není IBM schopno vygenerovat skutečně přesvědčivá čísla, bude pokles poptávky po hardware dost citelný. Přitom právě Cognitive Solutions se těší z vysoce nadprůměrné hrubé marže (relativně k marži celé společnosti) a její lepší výkon by tak podpořil i profitabilitu. Naopak divize Systems má podprůměrnou hrubou marži a táhne tak dolů hrubou marži celé společnosti.

S ohledem na to, že výhled na tento rok byl ponechán nedotčen, musíme konstatovat, že pozitivní reakce na trzích bude výsledkem historie špatných zpráv, kdy investoři ocení aspoň maličký náznak zlepšení.

Akcie dnes reagují růstem o 3 %.

Evropa:

Volvo

Švédský výrobce nákladních automobilů ve všech ohledech překonal konsensus trhu. Tržby nabobtnaly o 17 % yoy a poprvé překročily hranici 100 mld. SEK. Trh přitom počítal jen s 15% yoy růstem. To pravé ořechové však přichází až níže ve výsledovce. Růst cen, lukrativní zakázky a osekávání nákladů se skupinově podepsaly pod rozšíření provozní marže z 9,6 na 11,9 %. Již druhý kvartál v řadě je tak společnost nad svými plánovanými 10 %. Provozní zisk jako takový dosáhl 35% yoy skoku a sáhl si na 11,5 mld. SEK přeskakujíce konsensus trhu o 400 mil. SEK.

Při rozpadu na jednotlivé divize vidíme, že se nám v podstatě opakuje scénář prvního kvartálu tohoto roku, jen s tím rozdílem, že divize nákladních automobilů ještě přidala plyn a tempo růstu dostala na +16 % yoy. Nedostatek transportní kapacity v USA žene vzhůru přepravní tarify (a zájem o trucky) a zároveň se částečně dořešily problémy v dodavatelských řetězcích, které brzdily první kvartál. Nejrychlejší růst však opět dodává divize stavebních strojů (+32 % yoy). Hlavním pilířem je tady stavitelská aktivita na asijských trzích, především v Číně a Indii. Zároveň podtrhujeme, že zlepšení profitability lze sledovat v obou těchto hlavních divizích.

V předešlých výsledcích jsme poukázali na rychle rostoucí book-to-bill ratio (poměr přijatých zakázek a odbavených objednávek) u divize nákladních automobilů. Jeho vzedmutí jsme považovali za varování, zda Volvo dokáže uspokojivě plnit své závazky. V tomto kvartálu management uklidnil naši nervozitu, jelikož se mu tuto metriku podařilo stáhnout z 1,4 na 1,02. I když za to můžou i nižší objednávky, šlo také o zrychlení dodávek.

S klidným svědomím můžeme konstatovat, že se jedná o veskrze uspokojivá čísla. Pozitivní reakce trhu se však zdá být poněkud utlumená, když akcie nabírají jen 2 %.

Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688