Research (Conseq)
Měny-forex  |  19.08.2018 09:01:15

ČNB: Ať je koruna klidně slabší


ČNB v srpnu podruhé v řadě zvýšila sazby, čímž je dostala nejvýše za skoro deset let a za stejnou dobu to bylo poprvé, co dvě zasedání po sobě sazby nebyly stejné. To vše se už ví dobré dva týdny. Co se však ví jen od minulého pátku, kdy ČNB zveřejnila zápis ze srpnového zasedání, je to, že se Bankovní rada nehodlá jen tak zastavit. A že jí slabá kačka moc nevadí. Ale popořádku.

 

To první plyne z několika vět ve zveřejněném zápisu. Zaprvé, členové BR ČNB pokládají rizika prognózy za vyrovnaná, tedy kromě jednoho (pravděpodobně Hampl), který je dokonce pokládá za proinflační. To nezní moc jestřábím způsobem, vzpomeňme však, že tato rizika se vztahují k srpnové prognóze, která pro letošek počítá s dalšími dvěma utaženími politiky. 

 

Zadruhé, jak praví zápis, „většina“ členů BR ČNB se sice domnívá, že fundamentální příběh české ekonomiky se navzdory podstatným revizím některých dat v srpnové prognóze nezměnil, „někteří´“ si však myslí, že došlo ke kvalitativnímu posunu směrem k vyšším domácím poptávkovým tlakům. A to bylo psáno ještě před tím, než byla známá červencová data za inflaci – v červenci jádrová inflace vystřelila o procento (primárně díky pětadvacetiprocentnímu meziměsíčnímu růstu cen dovolených, ale i tak…).

 

Zatřetí, ze zápisu plyne, že Rada je v souladu s tvrzením, že „čistě mechanicky by to bylo na padesátibodové utažení“, ale z několika důvodů takový krok udělat nechtěla. Brzdila ji nutnost postupovat opatrně v prostředí vyšší nejistoty (obchodní válka, napětí na rozvíjejících se trzích) a strach, že by si to trhy vyložily jako znak paniky a domácnosti jako důkaz, že ČNB necílí na inflaci, ale na kurz.

 

Což samozřejmě není pravda. Režim „inflační cílování“ je celkem jasný a k tomu, ČNB si silnější korunu zas tak moc nepřeje. Její analytický tým sice predikoval její posílení pod 25 již počátkem druhé poloviny letošního roku, ale zdá se, že Bankovní radě slabší koruna tolik nevadí: dle BR ČNB totiž „lze jen přivítat, že k normalizaci měnových podmínek bude docházet prostřednictvím rychlejšího a rovnoměrnějšího zvyšování úrokových sazeb.“ A to proto, že „je potřeba přiblížit úrokové sazby jejich neutrální úrovni“ (aby byl v další recesi úrokový manévrovací prostor a nemuselo se sahat k intervencím) a nezapomínejme, že existuje „pozitivní přesah růstu sazeb do oblasti makro-obezřetnostní politiky“. Ano, ano, ceny nemovitostí jsou na samém vrcholu (krátkého) seznamu, proč chce ČNB vyšší sazby.

 

Jinými slovy, pokud koruna neposílí dramaticky (výrazněji pod 25), sazby budou koncem roku vyšší, než dnes.  

 
 

Martin Lobotka, hlavní analytik Conseq Investment Management a.s.



Zprávy o koruně

Čt 08:25 Koruna si připsala drobné zisky (ČSOB-Dealing) Měny-forex

Poslední zprávy z rubriky Měny-forex:

Po 16:27  Koruna na začátku týdne lehce oslabila (Komentář) Investiční bankovnictví (Komerční banka)
Po 11:34  EUR po konečných údajích o CPI oslabilo (BREAKING) X-Trade Brokers (XTB)
Po   9:38  Burzovní kalendář 12/52 - Co musíme vědět do nového týdne! Libor Stoklásek (AlgoImperial)





Zobrazit sloupec 
Kurzy.cz logo
EUR   BTC   Zlato   ČEZ
USD   DJI   Ropa   Erste

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688