Research (Česká spořitelna)
Investice  |  28.11.2018 09:34:18

Clarida (Fed): Ekonomika je silná, nicméně inflační dynamika slábne. Pozvolné zvyšování sazeb bude pokračovat


Viceguvernér Fedu Richard Clarida ve svém včerejším projevu prohlásil, že Fed bude i nadále pokračovat v pozvolném zvyšování sazeb, přičemž posílil očekávání trhu, že k dalšímu hiku dojde již na prosincovém zasedání Fedu. Co se týče pohledu Fedu na současnou ekonomickou dynamiku ve Spojených státech, Clarida prohlásil, že ekonomika je v současnosti silná, nicméně vnímá některé známky zpomalující inflační dynamiky. Tento komentář se shoduje s v pondělí publikovaným paperem výzkumníků FRB of St. Francisco, který poukazuje na „významnou šanci“, že v blízké budoucnosti inflace opět klesne pod inflační cíl Fedu.

 

Tato „významná možnost“ tak nahrává našemu pohledu, že ekonomická situace v příštím roce Fedu neumožní provést tři zvýšení úrokových sazeb, ale spíše námi odhadované 1- 2 zvýšení.

Obecně, s tím, jak se Fed se svými sazbami postupně blíží odhadované úrovni dlouhodobé rovnovážné sazby (r*), se začíná více spoléhat na přicházející ekonomická data, nežli na projekce ekonomického vývoje generované modely. Důvod je prostý, neutrální úroková sazba je nepozorovaná veličina, kterou je potřeba pomocí ekonomických modelů odhadnout z dat o chování reálné ekonomiky. Problémem je, jak ukazuje následující graf, že různé metody odhadu rovnovážné sazby poskytují různé výsledky…

 

Tyto různé metody se shodují, co se týče trendu vývoje neutrální sazby, nicméně rozptyl jejich odhadů je poměrně značný, jak kromě jiných zmínil jak guvernér Fedu, Jerome Powel, tak spoluautor v „nejslavnějšího“ modelu/odhadu neutrální sazby, John Williams (president FRB New York).

Dokud se Fed se svými sazbami pohyboval hluboko pod odhadovanou úrovní rovnovážné sazby, nepředstavoval tento „rozptyl“ výrazný problém, a tak se představitelé Fedu ve svých projevech na „r*“ poměrně často odvolávali, a

používali ji jako input pro své rozhodování. V současnosti se ale Fed již výrazně přiblížil k úrovni „r*“ a rozptyl „pár desetinných bodů“ již hraje poměrně výraznou roli, což si vedení Fedu evidentně uvědomuje. Právě z tohoto důvodu budou pro Fed v nadcházejícím období věnovat větší pozornost přicházejícím ekonomickým datům, než dlouhodobým projekcím, a případný pohyb sazeb bude reakcí na aktuální ekonomický vývoj spíše než snaha o „normalizaci“ sazeb, jako tomu bylo v minulých letech.

Jan Žemlička, analytik

Česká spořitelna je bankou s nejdelší tradicí na českém trhu. Téměř 200 let tvoří jeden ze základních pilířů českého bankovního systému. V současnosti poskytuje služby pro přibližně 4,7 milionu klientů. Od roku 2000 je součástí nadnárodní finanční skupiny Erste Group Bank.

Více informací na: www.csas.cz

K článku zatím nejsou žádné komentáře.
Přidat komentář

Poslední zprávy z rubriky Investice:

Čt 11:03  USA: S&P potvrdilo rating na stupni „AA+“ Research (J&T BANKA)
Čt 10:42  Graf dne - USDCAD (28.03.2024) X-Trade Brokers (XTB)
Čt 10:39  JTPEG: Emise dluhopisů JTPEG F.CZ 7,25/30 Research (J&T BANKA)
Čt 10:17  Trh NZD/USD se zastavil na rostoucí trendové čáře InstaForex (InstaForex)






Zobrazit sloupec 

Kalkulačka - Výpočet

Výpočet čisté mzdy

Důchodová kalkulačka

Přídavky na dítě

Příspěvek na bydlení

Rodičovský příspěvek

Životní minimum

Hypoteční kalkulačka

Povinné ručení

Banky a Bankomaty

Úrokové sazby, Hypotéky

Směnárny - Euro, Dolar

Práce - Volná místa

Úřad práce, Mzda, Platy

Dávky a příspěvky

Nemocenská, Porodné

Podpora v nezaměstnanosti

Důchody

Investice

Burza - ČEZ

Dluhopisy, Podílové fondy

Ekonomika - HDP, Mzdy

Kryptoměny - Bitcoin, Ethereum

Drahé kovy

Zlato, Investiční zlato, Stříbro

Ropa - PHM, Benzín, Nafta, Nafta v Evropě

Podnikání

Města a obce, PSČ

Katastr nemovitostí

Ochranné známky

Finanční katalog

Občanský zákoník

Zákoník práce

Stavební zákon

Daně, formuláře

Další odkazy

Auto - Cena, Spolehlivost

Registr vozidel - Technický průkaz, eTechničák

Monitoring ekonomiky

Volby, Mapa webu

English version

Czech currency

Prague stock exchange


Ochrana dat, Cookies

 

Copyright © 2000 - 2024

Kurzy.cz, spol. s r.o., AliaWeb, spol. s r.o.

ISSN 1801-8688