Špatné banky škodí ekonomice, dokázal nový výzkum ECB
Od té doby, co Evropská centrální banka převzala roli vrchního dozorce nad největšími bankami eurozóny, vede válku s těmi, které se příliš dobrému zdraví netěší.
Regulátor tlačí banky k tomu, aby byly otevřenější ohledně hodnoty expozic na svých účtech, a požaduje, aby odepisovaly špatné úvěry rychleji. To vše proto, aby se podpořila finanční stabilita růst. Méně restrukturalizace „zombie“ dlužníků uvolní úvěry pro slibnější start-upy.
Tyto požadavky se setkaly se skepsí některých investorů a regulátorů, zejména v jižní Evropě. Domnívají se, že činnost ECB vyústila ve zbytečnou destrukci hodnoty akcionářů, když se banky snažily ukořistit nový kapitál. To způsobilo nepotřebný chaos, který ničí jak zranitelné, tak i zdravé banky. Nakonec ECB obviňují z toho, že má málo důkazů, aby prokázala, že její strategie skutečně pomáhala ekonomiku regionu oživit.
Nedávný výzkum ECB tuto mezeru vyplnil. Donedávna se většina výzkumu vazby mezi slabými bankami a zombie firmami spoléhala na zkušenosti z 90. let v Japonsku. Dan Andrews a Filippos Petroulakis se ale zaměřili na data 11 evropských zemí mezi lety 2001 a 2014, čímž pokryli krizi eurozóny.
Jejich zjištění jsou překvapující. Pro začátek je u slabých bank mnohem větší napojení na zombie firmy (o 13 až 19 %), což naznačuje, že restrukturalizace je významným faktorem.
Zpráva také našla důkazy, že zombie firmy skutečně zabírají úvěry, které by jinak dostaly zdravější firmy. Tím, že banky uměle drží firmy při životě, snižují průměrnou ziskovost daného odvětví. Tím jsou pak banky zdráhavější v poskytování půjček konkurentům ze stejného sektoru, i když ti jsou v lepší kondici.
Závěry této studie jsou ale v rozporu s další prací Guida Tabelliniho a Fabiana Schivardiho, dvou italských akademiků, kteří zjistili, že velké množství špatných úvěrů nevytěsňuje půjčky lepším firmám. Jejich zpráva se ale zaměřovala pouze na půjčování zombie firmám a nezaměřovala se na další možnosti restrukturalizace jako např. prodlužování splatnosti. Také ignorovali důsledky úvěrového chování bank na širší trhy, což jim brání v tom, aby izolovali efekt, který popisují výzkumníci ECB.
Nicméně by bylo mylným závěrem, že tlačit banky k tomu, aby se zbavily svých špatných úvěrů, stačí k tomu, aby se obnovil hospodářský růst. Výzkum ECB zjistil, že v sektorech, které jsou více exponované na slabší banky, je těžší přemístit kapitál směrem k efektivním firmám. Bez dobře fungujícího režimu zkrachování, který by umožnil firmám rychlou restrukturalizaci, mají ale banky málo podnětů zmáčknout spoušť směrem na špatné dlužníky. To je základní předpoklad k tomu, aby se podařilo vystoupit ze začarovaného kruhu.
Samozřejmě by bylo jednoduché shodit nové důkazy ECB s tím, že jsou samoúčelné. Jsou totiž v souladu s další prací významných analytiků. Dva výzkumníci OECD zkoumali skupinu bohatých států a zjistili, že vysoký podíl průmyslového kapitálu spojeného se zombie firmami má negativní efekt na investice, zaměstnanost a růst produktivity, zejména v zemích jako Itálie a Španělsko. Gita Gopinath, nyní hlavní ekonomka Mezinárodního měnového fondu, a její kolegové zjistili, že zvyšující se špatná alokace je významným faktorem vysvětlujícím pokles produktivity v jižní Evropě.
To vše ukazuje na jeden paradox: Země, které nejvíce odolávají tvrdým opatřením proti špatným úvěrům, jsou ty, které by z nich měly největší užitek.
Zdroj: Bloomberg
Patria.cz je investiční portál společnosti Patria Finance a.s. s real-time daty zaměřený na domácí a zahraniční kapitálové trhy. Poskytujeme online informace a analytickou podporu z oblasti financí, makroekonomiky a investic. Samozřejmostí jsou také aktuální investiční tipy a dlouhodobá investiční doporučení. Akcie, měny, komodity, investice, doporučení - vše přehledně na jednom místě.
Další zprávy o bankách
Poslední zprávy z rubriky Investice:
Přečtěte si také:
Prezentace
28.03.2024 5 kroků pro pravidelnou údržbu vaší motorové pily
27.03.2024 I elektrická koloběžka musí mít povinné ručení
Okénko investora
Olívia Lacenová, Wonderinterest Trading Ltd.
Revoluce v umělé inteligenci: Nový superčip společnosti Nvidia může změnit svět
Jiří Cimpel, Cimpel & Partneři
Kdy a komu se vyplatí využít DIP (dlouhodobý investiční produkt)
Mgr. Timur Barotov, BHS
Michal Brothánek, AVANT IS
SPILBERK investiční fond SICAV, a.s. se mění k lepšímu aneb Co přinesla Valná hromada
Miroslav Novák, AKCENTA CZ
ČNB pokračuje ve snižování sazeb, proinflačním rizikem slabší koruna
Ali Daylami, BITmarkets
Bitcoin stanovil nové historické maximum – Je už na nákup pozdě?
Petr Lajsek, Purple Trading
Slabá koruna prodraží dovolenou. Kolik si kde letos připlatíme?
Jakub Petruška, Zlaťáky.cz
Okénko finanční rady
Zuzana Dubová, RekvalifikacniKurzy.cz
5 klíčových dovedností, které získáte na rekvalifikačních kurzech, a které ocení každý zaměstnavatel
Iva Grácová, Bezvafinance
Bankovní turista, nebo věrný klient: Kdo vyhrává ve hře o finanční výhody?
Petr Holub, MojeNebankovka
Tomáš Rosenkranc, Ušetřeno.cz
Snižování úrokové sazby přináší výhodnější podmínky pro refinancování hypotéky
Marek Pokorný, Portu
Japonská centrální banka po 17 letech zvýšila sazby. Co to znamená?
Jan Béreš, Kalkulátor.cz
Jiří Sýkora, Swiss Life Select
Swiss Life Hypoindex březen 2024: Hypoteční sazby stagnují. Další zlevnění hypoték přijde na jaře